koko体育调查报告，当中观点覆盖来自全球137位分析师，报告中指出，过去两年间，全球经济经历了2008年以来首次持续的增长放缓，市场普遍担忧经济走势是否将继续恶化。目前，各地企业已具备了扩张的利好条件，其中日本更有望在 2024 年成为全球经济中的亮点。

　　国际总结道，零利率时代结束总会带来压力，目前企业已面临因需求下跌及议价能力下降所带来的压力。然而，今年的调查结果提供了明确信号，即无论经济放缓情况如何，对于大部分企业而言，经济大环境将重置并步入下阶段，这将提振企业发展，而非压垮企业。

　　报告中显示，随着通胀及薪酬增幅渐趋正常，较多分析师预期未来一年企业成本将会在疫情之后首次下降。大部分行业的分析师预计企业运营情况将有所改善，52%分析师认为其覆盖的行业目前正处于扩张模式，而预期其所覆盖行业在未来 12 个月内将处于扩张模式的分析师比例更是进一步提升至 61%，大部分企业 CEO 预计企业盈利将实现增长。

　　谈及各行业当前的运营情况时，分析师表示，通讯服务、能源、金融及公共事业等行业的运营情况可能会变得更为艰难。

　　环顾全球市场，亚洲尤其是日本有望成为亮点。当前中国经济仍处于疫后复苏阶段，近期的经济刺激措施也渐有成效，如在岸市场新发债券的违约率大幅下降。央行有望于2024年推出更多宽松措施，较低的借贷成本或有助企业偿还债务，预期违约风险将维持较低水平。

　　国际基金经理 James Durance 在剖析对投资者的影响时表示：“历经疫情爆发后三年的高通胀期，更温和的通胀环境为发达市场央行奠定了降息周期的基础，近期美联储和欧洲央行已开始释放将会降息的信号，将利好债券投资。对债券投资者而言，投资于较长久期债券，将受惠于已见顶并将再次下调的利率，部分寻求较高收益的投资者或会转投高收益债券。”

　　富达国际基金经理 Rick Patel补充：“鉴于再融资能力不同，富达预期不同地区、行业及个别企业之间的运营状况差距将扩大，这为聚焦自下而上研究的投资者带来了风险及机遇，投资者需确保其所承担的投资风险可从收益中得到充分补偿，例如在经济衰退时，市场对不同地区银行的韧性评估有所不同，导致各地债券出现不同的风险溢价，及截然不同的回报表现。”

　　全球视野下，多位分析师指出，日本将成 2024 年全球经济亮点之一，他们对今年日企的盈利增长预期高于其他地区，而研究日本市场的分析师对盈利增幅的预估也最为乐观koko体育。分析师的乐观态度与 12 个月前的审慎态度形成对比，上年度调查显示近三分之一的日本分析师表示，其研究所覆盖的日企 CEO 预期 2023 年盈利不会实现增长。本年度调查结果则显示，所有日本分析师均表示，各日企 CEO 也预计盈利将增长。

　　无论在资本开支、资本回报率、股息增幅、将成本转嫁给消费者的能力等方面，还是到明年同期其所覆盖的企业是否处于扩张阶段等各方面，研究日本的分析师均较其他市场的分析师给予更高的预期。

　　视线 年中国在疫情之后重新开放，经济并未如市场预期般大幅反弹，中国政府自 2023年7月以来逐步加强经济刺激力度，以稳定房地产行业，化解地方政府债务风险，为经济所受冲击提供缓冲。

　　约三分之二（63%）的富达中国分析师表示，所覆盖的中国企业目前正处于商业周期的扩张阶段，较一年前的44%有所提升。经历了波动的 2023 年，随着更多刺激措施出台，中国企业逐步调整并适应新经济环境，预计今年中国经济将趋于稳定。细化到个体而言，富达国际强调，应留意周期性业务动力具韧性的企业，并聚焦于结构性增长主题koko体育。

　　2024年全球将有大量选举举行，整体选民人数创下历史新高，这将带来政策中断风险koko体育koko体育。但大多数分析师 (65%) 表示，其所覆盖的企业没有显示出对选举结果的特别关注。

　　在选举风险方面koko体育，企业间存在分歧，但是大多数企业将之归结为特定行业的特定情况。仅有28%的受访富达分析师表示，当前的地缘政治环境对所覆盖企业的投资计划造成了负面影响，这是自2017年调查开始提出该问题以来，持此观点的分析师比例最低的一次。

　　富达国际基金经理Rick Patel补充道：“美国政府的财政前景很大程度上取决于即将举行的总统选举结果，因此选择债券期限应保持灵活性，留意市场趋势并迅速作出反应。部分债券息差已重回金融危机爆发后的紧缩水平，地缘政治风险并未完全反映在债价上，富达倾向于保持防御性，偏好受周期影响较小行业中的优质企业。”

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